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台灣的存款利率低、新台幣走弱，又遇上物價猛漲的艱困環境。過去5年，如果你的資產全部押在台灣，其實是變窮了！

5年前夏天，在國小當老師的吳秀娟帶全家到歐洲玩，回來後念念不忘。今年打算再安排最熱門的東歐10天行程，但一聽到因匯率而大漲的團費，她不禁大叫：「太貴了吧！」一家4口要花近35萬元，只好說服孩子們：「我們改去日本吧！」

10天玩奧地利、捷克、匈牙利的團費貴了多少？
2002年7月定價48,900～51,900元
2007年7月定價64,900～84,900元
貴了32.7～63.6%
資料來源：中華民國旅行業品質保障協會

威脅2　利率低》錢愈存愈少！

1996年，台灣大學國企系教授湯明哲準備從美國回台灣，而他手邊有一筆6萬美元（約合新台幣174萬元）資金，是教書10年的退休所得。假設湯明哲把錢帶回台灣做定存，定存時因選擇的幣別不同，累積至今的財富將會差很多。

以存新台幣和存澳幣為例，10年來差了多少呢？
新台幣定存174萬元×（1＋3%）10＝234.78萬元
澳幣定存174萬元÷21.75匯差×（1＋5.5%）10×28.5匯差＝294.68萬元
少賺159.9萬元
註：1.澳幣兌新台幣在1996年約21.75元，2007年約28.5元。
2.年利率採各銀行10年來牌告新台幣、澳幣1年期定存的平均值。

威脅3　物價漲》負擔愈來愈重！

2000年，住台北的黃定遠要到台中逢甲大學當助理教授，但太太留在台北，他只能每周回家一趟與家人相聚。這些年來，物價高漲加重他的家計負擔，其中漲了70％的油價，讓他覺得最「痛」。

7年來每周開車往返台北和台中的油費漲多少？
2002年油錢18元×32公升×52周＝29,952元
2007年油錢30.7元×32公升×52周＝51,952元
多花2.11萬元
註：1.台北到逢甲來回約公里，黃定遠開的車款約消耗公升油。
2. 油價以每公升的無鉛汽油均價計算。

吳秀娟、湯明哲、黃定遠的遭遇，其實是台灣人的縮影。這3個案例，說明我們現在面對的是：台灣的存款利率低、新台幣走弱，又遇上物價猛漲的艱困環境。過去5年，如果你的資產全部押在台灣，其實是變窮了！

是什麼在啃食我們的資產？第1，就是新台幣弱勢的趨勢。就中央銀行歷年匯率數據顯示，自2000年以來，新台幣兌美元貶了8％，兌中國人民幣、印度盧比、韓元等亞洲貨幣貶幅超過15％，對澳洲、紐西蘭、加拿大貨幣及歐元，貶值更高達40%至60％。

現在，大家都知道美元弱勢已成定局，今年以來，全球16種主要貨幣兌美元都在升值，而新台幣雖然兌美元也升值，但幅度很小。即使過去幾年很弱勢的日圓，今年表現也優於台幣。

富邦金控首席經濟學家丁予嘉、政治大學財務管理系副教授吳啟銘都認為，即使中央銀行年底至明年間陸續升息、美元短期反彈，新台幣的匯率有小回升，但長期仍將跟隨美元持續疲軟的腳步。

第2個啃食我們資產的怪獸，則是物價上漲的趨勢。11月初，主計處公布10月份的物價年增率為5.34%，創13年來新高。若以今年10月份5大銀行1個月的平均定存利率計算，10月份台灣的實質利率為-3.213%，也是歷史新低。丁予嘉預測，央行會透過升息來抑制通膨，不過台灣明年仍有物價上漲的壓力。

趨勢不可擋，但身為小市民的我們，也不能坐以待斃，眼睜睜的看著資產繼續縮水下去。

但這個時候，究竟應該做出哪些正確的決定？

至於要搬到哪些幣別資產？長年專研總體經濟的大中票券副總經理蔡佳晉說：「先要找全球央行在加碼的貨幣。」而根據國際貨幣基金（IMF）統計，自1999年以來，各國央行持續增加歐元在外匯準備的部位，8年裡從18%增到25.62%。

「全球央行都在加碼的貨幣就像是權值股，而有石油、貴金屬、農產等原物料題材的澳幣、紐幣和加幣，就像是資產股，目前正享有很高的本夢比！」蔡佳晉以股票為喻，簡明扼要的提點出未來該配置的資產幣別。其中，加拿大的經濟具成長性，香港大亨李嘉誠也在當地投資石油業；巴克萊資本直指加幣價值被低估，還有升值空間。

而除了歐元與原物料貨幣之外，多位國內外專家均表示最看好的強勢貨幣是人民幣，未來還有很大的升值空間！雖然兩岸目前不「通」，但專家們建議，可透過投資基金或投資香港的貨幣與基金，間接持有人民幣資產。「其實我更看好香港，因為未來一定是大陸更需要香港，而不是香港需要大陸。所以加碼港幣資產，獲利會更大！」蔡佳晉說。

行動2　核心債券基金要大換血

不能做的事：
持有美元、歐元等低成長成熟國家債券
必須做的事：
改換新興市場債或全球型債券

通常在做資產配置時，專家會建議把收益穩定的工具做為核心資產，才能降低投資損失的風險，因此債券型基金就成了核心資產的重要商品，但是走高的通膨可能侵蝕掉穩定、報酬率卻不高的獲利。

年報酬率打不過通膨 就要換掉

過去，國人偏愛美、歐等國家的債券基金，雖然其配息和淨值成長都很不錯，但到了高通膨（5％以上）時代，如果年投資報酬率沒超過5%，就應該要換掉投資標的。而未來，哪些標的最有希望保持穩健的成長？

富蘭克林坦伯頓基金國際債券部門基金經理人哈森泰博（Michael Hasenstab）就指出，未來拉丁美洲、東歐等新興市場的債市，將受惠貨幣升值所帶來的資金行情，而歐亞為主的全球債市，也可望提高匯兌收益，因此現階段要進場投資債券基金，可優先加碼全球型的債券基金。

行動3　一定要擁抱實質資產

不能做的事：
只投資與抗通膨無關的股票
必須做的事：
擁抱黃金、原物料、房地產等長期抗通膨商品

「未來通膨會長期如影隨形的威脅我們，只要靠做好配置、選擇較能抵抗通膨的標的，財富才不會被吃掉！」亞太全球證券投顧總經理張夢翔說。

但哪些標的最能擋得住通膨？「就是實質商品，而現在還可以加碼布局！」蔡佳晉說，而所謂的實質商品，一是房地產，另一類就是包括能源、金屬、農產等原物料。

聲稱商品行情進入「超級景氣循環」大多頭的投資專家麥嘉華（Marc Faber），在眾多商品中最愛黃金。他表示，美元弱，就買黃金，通膨來時，能擋的也是黃金，所以「黃金是投資的首選！」而《石油衝擊》一書的作者之一李柏（Stephen Leeb）則不斷強調：「一定要投資黃金、能源等產業。」

但蔡佳晉認為，黃金、能源等上游原物料已連漲兩年，今年漲幅更是動輒40%或50%，短期內要注意修正的風險。儘管如此，蔡佳晉指出，仍有好「料」會接手漲，例如食品零售、通路等原物料中下游業者。持類似看法的美國知名避險基金公司特雷西（Traxis Partners）經理人畢格斯（Barton Biggs），則看好化學、賤金屬等產業。

另外，受惠於原物料、具抗通膨題材的新興市場，仍然是2008年最被看好的投資區域。尤其主要以出口能源及原物料為主的東歐、拉丁美洲、中東等新興國家，成長動能仍強，因而在資產配置中，可適量提高新興市場的投資比重，尤其可選擇布局全球的新興市場基金。